Экономика

Национальный банк Молдовы (НБМ) 7 мая повысил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, сразу на 150 процентных пунктов, с 5 до 6,5 процентов, что стало первым повышением с декабря 2025 года.

Ранее, первым в Европе, ключевую ставку повысил Нацбанк Норвегии, впервые с 2003 года, правда, всего на 25 базисных пунктов до 4,25 процента.

Также НБМ повысил и все остальные основные кредитные ставки: по кредитам овернайт с 7 до 8,5 процентов годовых, по депозитам овернайт – с 3 до 4,5 процентов годовых, а по операциям репо – с 5,25 до 6,75 годовых.

Что это значит?

Ключевая ставка - это процентная ставка, по которой банки занимают деньги у Центрального банка и размещают в нём свои депозиты. То есть ключевая ставка ― это стоимость денег для коммерческих банков. И уже в зависимости от неё банки устанавливают процентные ставки для кредитов и вкладов, которые они предлагают своим клиентам.

Как ключевая ставка влияет на экономику?

Она помогает регулировать экономическую активность в стране. Если она высокая – кредиты (в том числе и потребительские), дорогие, и их берут меньше. Если ставка понижается – экономика оживает.

То есть её повышение удорожает кредиты и вклады, снижая инфляцию и замедляя рост экономики, а снижение — делает кредиты доступнее, стимулируя потребление и производство.

Таким образом, НБМ признал, что экономическая ситуация в Молдове, осложнившаяся после начала военного конфликта в Иране, усложняется, и требуется его вмешательство.

Что происходит на самом деле?

Бывший премьер-министр Молдовы Влад Филат прокомментировал повышение ключевой ставки так:

«Для большинства людей повышение базовой ставки может показаться технической новостью. Но в действительности речь идет об очередном счёте, выставленном обществу за некомпетентность, высокомерие и неспособность власти поддерживать отношения с внешними партнёрами и МВФ прежде всего.

Когда представители власти выходят с дешёвым PR и безответственными заявлениями вроде «нам не нужны деньги МВФ», кто-то должен сказать правду: возможно, им эти деньги действительно не нужны, но за эту авантюру расплачивается всё общество. Каждая семья. Каждый предприниматель. Каждый фермер. Каждый молодой человек с ипотечным кредитом.

Повышение базовой ставки — это не сухая статистика. Это автоматически означает более дорогие кредиты. Для государства, которое уже занимает деньги под проценты в 4–5 раз выше, чем стоимость внешнего финансирования от МВФ. Сегодня государство занимает на внутреннем рынке под 9,5 процентов годовых, и после решения НБМ стоимость заимствований вырастет ещё сильнее.

Ежемесячно правительство занимает около 4,5–5 миллиардов леев. Не ради инвестиций. Не ради развития. В основном — чтобы латать бюджетные дыры и рефинансировать старые долги. Классическая модель выживания за счёт долгов.

Каждое повышение стоимости этих заимствований на 1 процент означает ещё около 50 миллионов леев ежемесячно только на выплату процентов. То есть около 600 миллионов леев в год уйдут банкам. Шестьсот миллионов леев - это в пять раз больше суммы, которую фермеры сегодня отчаянно просят для выживания.

Это и есть цена «стабильности», о которой так любит говорить PAS.

Субсидий нет. Инвестиции исчезают. Экономика задыхается. Но деньги на банковские проценты находятся всегда.

Не стоит обманывать себя: эти расходы власть оплачивает не из собственного кармана. За них платим мы все — через налоги, инфляцию, более дорогие кредиты, бизнесы, которые перестают инвестировать, и жильё, становящееся недоступным для молодых людей.

Даже простое повышение ипотечных ставок на 0,5 процента означает для населения дополнительные выплаты примерно в 150 миллионов леев ежегодно. Для бизнеса речь идёт как минимум ещё о 250 миллионах леев дополнительных расходов. И это оптимистичные оценки — при условии, что впереди не последуют новые повышения базовой ставки.

И здесь возникает главный вопрос: как страна оказалась в этой ситуации?

Потому что на протяжении многих лет пропаганда подменяла собой управление государством. Потому что были разрушены отношения с внешними партнёрами. Потому что МВФ оказался вынужден приостановить финансирование Молдовы. Потому что вместо реальных реформ страна получила бесконечные эфиры, лозунги и самолюбование.

Ирония судьбы в том, что именно вчера в Молдову прибыла миссия МВФ. И это непростая миссия. Её задача решить, можно ли продолжать финансировать эту власть, которая в прошлом году сумело добиться крайне позорного результата: приостановки международного финансирования. Для любой экономики это исключительно тревожный сигнал.

В нормальных странах сотрудничество с МВФ это механизм стабилизации и защиты в сложные периоды. У нас же власть превратила эти отношения в конфликт амбиций и политического PR. А когда государство отказывается от дешёвого внешнего финансирования и начинает агрессивно занимать деньги на внутреннем рынке, оно разрушает финансовый баланс и поднимает ставки в экономике.

Именно это сейчас и происходит.

Национальный банк пытается сдержать инфляцию повышением базовой ставки, а вся экономика получает удар, как при коллективном наказании — как в школе, когда из-за одного провинившегося наказывают весь класс.

Только здесь цена такого «урока» измеряется сотнями миллионов леев.

Самое трагичное этот счёт оплачивает не PAS и не их PR-консультанты. Его оплачивают люди, которые работают, платят налоги и пытаются выжить в экономике, задушенной долгами, высокими процентами и некомпетентностью.

К сожалению, за их высокомерие продолжает расплачиваться всё общество».

Мариан считает, что всё в порядке

Председатель парламентской комиссии по экономике, бюджету и финансам Раду Мариан (PAS) заявил, что решение является независимым шагом Национального банка и направлено на обеспечение ценовой стабильности.

По его словам, давление на инфляцию усиливается на фоне региональной нестабильности и геополитических рисков.

«Рост стоимости кредитов — это инструмент для сдерживания спроса и инфляции. В 2022 году ситуация была значительно тяжелее: базовая ставка превышала 20 процентов, а инфляция достигала 34 процентов», — отметил Мариан.

Он добавил, что власти могут смягчить последствия за счет социальных и экономических мер — повышения зарплат, пенсий и инвестиций в инфраструктуру.

При этом он почему-то не учитывает, что цены на топливо даже в кризисном 2022 году не достигали таких высот. А с тех пор экономика страны только ослабла.

Иванов: основной удар придётся по сельхозсектору

Председатель комиссии по сельскому хозяйству и пищевой промышленности Сергей Иванов («Наша партия») считает, что подорожание кредитов серьезно ударит по экономике, особенно по аграрному сектору.

«Это приведет к снижению инвестиционной активности, поскольку невозможно развивать бизнес при дорогих деньгах. Кроме того, вырастет нагрузка на предпринимателей, у которых уже есть кредиты, так как процентные ставки могут быть пересмотрены. Особенно тяжело это скажется на сельском хозяйстве, где уже много лет наблюдается нехватка капитала и ограниченный доступ к финансированию», — заявил Иванов.

По его словам, дополнительное давление создают рост цен на топливо и увеличение стоимости заемных средств, поэтому бизнес ожидает от правительства конкретных решений по поддержке экономики.

Что будет с потребительским кредитованием и ипотекой?

Бывший премьер-министр, член парламентской комиссии по внешней политике Ион Кику (Блок «Alternativa») считает, что повышение ставки прежде всего ударит по заемщикам и инвесторам.

«Все, у кого есть кредиты, будут платить более высокие проценты. Но самое негативное последствие — это дальнейшее снижение инвестиционной активности, которая и без того остается слабой», — подчеркнул Кику.

Он отметил, что транспортный сектор и сельское хозяйство уже ощущают последствия роста цен на топливо, а новое решение НБМ усилит экономическое давление.

«Национальный банк традиционно использует повышение базовой ставки для сдерживания инфляции. Однако последствия очевидны: кредиты становятся дороже, ипотека и инвестиционные проекты — менее доступными. Я не исключаю, что это повышение может быть не последним», — добавил Кику.

Эта мера не поможет

Программный директор Независимого центра Expert grup Марина Соловьева считает, что повышение базовой ставки на такую величину не оправдано, поскольку нынешнее ускорение роста цен связано в основном с внешним шоком предложения (ростом мировых цен на топливо) и регулируемыми тарифами.

«Согласно данным по инфляции, в марте потребительские цены выросли в среднем на 5,8 процентов по сравнению с мартом 2025 года, — комментирует эксперт. — Наибольший вклад в этом смысле внесли топливо, которое подорожало на 12 процентов, некоторые коммунальные услуги (вода и канализация +20 процентов, электроэнергия +16 процентов), а также часть продовольственных товаров (яйца +41 процент, фрукты +16 процентов). Очень сомнительно, что повышение базовой ставки в Молдове сможет как-то повлиять на «импортируемые» цены и сдержать инфляцию».

Соловьёва считает, что Нацбанком Молдовы в данном случае движет, в основном, забота о собственной репутации. Если в ответ на ускоряющийся рост цен НБМ ничего не предпримет, это может вызвать отрицательную реакцию в обществе, даже если на самом деле центральный банк мало что может сделать в сложившейся ситуации.

Как это решение скажется на инфляции в 2026 году?

Параллельно с подъёмом учётной ставки, Нацбанк Молдовы повысил собственный прогноз инфляции к концу года с 5 плюс-минус 1,5 процента до 7 процентов. Тем самым он признал, что в любом случае не сможет удержать рост индекса потребительских цен. И в данном случае всё зависит не от него, а от того, насколько быстро прекратится конфликт в Персидском заливе, и цены на топливо вернутся к прежним значениям.

Дополнительный фактор

В этих условиях особенно глупым выглядит обнародованное на днях решение правительства Молдовы отменить ограничение торговых надбавок на 13 основных социальных товаров, включая хлеб и молоко.

Понятно, что это приведёт к росту цен на указанные продукты и, соответственно, к ускорению инфляции. Причём повышение цен распространится на те товары, которые все жители Молдовы приобретают ежедневно. То есть это будет массовый удар внутри страны, который добавится к имеющемуся внешнему воздействию.

В таких условиях говорить о том, что инфляция удержится в рамках 7 процентов – значит быть очень и очень большим оптимистом.

Олег ЛУКАШЕВИЧ