Экономика

«Серебряное копытце» власти: за два года объем эмиссии ГЦБ вырос вдвое

12.06.2026, 09:00
{«Серебряное копытце» власти: за два года объем эмиссии ГЦБ вырос вдвое} Молдавские Ведомости

Национальный банк Молдовы к удовлетворению министерства финансов добился большей активности коммерческих банков в кредитовании бюджета, - считает финансовый аналитик, доктор экономики Владимир Головатюк. Как передает агентство «ИНФОТАГ», он написал в своем Telegram-канале,, что этом во многом способствовало решение НБМ о снижении норматива резервирования банка от 26 февраля 2026 г. 

«Начиная с середины марта, банки увеличили спрос на государственные ценные бумаги (ГЦБ). А на последнем аукционе по размещению ГЦБ спрос составил почти 3,4 млрд. леев, что на 55% превышает средний размер спроса на аукционах в феврале текущего года (2,2 млрд. леев), и на 74% средний размер спроса на аукционах во второго полугодия 2025 г. (1,9 млрд. леев)», - отметил он.

Благодаря возросшей активности банков, начиная с апреля, министерству финансов  удалось продать все ГЦБ, предусмотренные к продаже. Более того, спрос значительно превысил размер объявленной эмиссии, составив 118%. Тогда как во втором полугодии 2025 г. его значение было на уровне 77% и правительство не смогло продать ГЦБ на сумму почти в 9 млрд. леев. 

Аналитик обратил внимание на то, что на двух последних аукционах наметилось увеличение ставок доходности бумаг государства. 

«Доходность по наиболее предпочитаемым ГЦБ сроком на 182 дня выросла с 9,54% на аукционе 5 мая до 9,91%, притом, что практически полгода она была неизменной», - указал эксперт. 

Он объясняет это двумя причинами. Первая - значительно вырос спрос на ГЦБ, а следовательно, и объемы их продажи, а также доходность бумаг. Следует иметь в виду, что объем увеличивает государственный долг, а доходность – расходы государственного бюджета по обслуживанию этого долга. 

Второе министерство постепенно, но неуклонно увеличивает размер эмиссии ГЦБ. На аукционе 2 июня объявленная эмиссия составила 2,85 млрд. леев. Хотя в начале 2026 г. ее значение составляло 2,450 млрд. леев, год назад – 2,15 млрд. леев, а в июне 2024 г. – 1,39 млрд. леев. 

«Получается, что за два года размер эмиссии ГЦБ вырос более чем в два раза. Из представленных двух фактов напрашивается один вывод: правительство остро нуждается в деньгах и вместо того, чтобы всерьез заниматься экономикой, поддерживать бизнес, стимулировать инвестиции в производство и создание рабочих мест, оно поступает наилегчайшим образом – набирает долги. К сожалению», - заключил он.

 

Комментарии (0) Добавить комментарии